央行马骏详解经济走势：市场流动性充裕(上)

江苏凤谷节能科技有限公司  9月份CPI同比上涨1.6%，CPI重回“1时代”。虽然相比上月已经有所回落，但相比上半年还是有所上升。“猪肉价格上涨会使CPI有上行压力，但是不会太大。”马骏表示。在他看来，虽然CPI涨幅还是正的，没有进入通缩，但需要防范通缩和强烈通缩预期的风险。
　　“由于稳增长措施的滞后效应，地产市场企稳、平台融资成本的下降、外需逐步恢复(IMF[微博]预计明年全球经济略有加速)，预计未来几个季度GDP平均增速能够平稳。”中国人民银行[微博]研究局首席经济学家马骏10月22日表示。
　　国家统计局10月20日公布的数据显示，三季度GDP增长6.9%。值得注意的是，这是宏观经济自2009年二季度以来首次跌破7%。因为经济增速低于7%，市场对未来宏观经济及货币政策走势关注颇多。　
　　对于放水量不够的观点，马骏表示：“货币总量增速不低，银行间的利率显示流动性也很充裕。”
　　他认为，更应该关注货币的传导性问题，即怎样使流动性流到支持实体经济的行业中，比如小微、三农、创业等方面。
　　房地产投资减速
　　国家统计局本月20日公布的数据显示，三季度GDP为17.35万亿，同比增长6.9%。国家统计局在公布数据时称，经济运行仍在合理区间，但存在下行压力。
　　马骏认为，从需求来看，房地产投资减速是经济下行压力的主要来源之一。
　　21世纪经济报道记者根据Wind整理，今年1-9月全国房地产投资增速为2.6%，相比去年同期下降9.9个百分点，创下本世纪以来的最低增速。
　　“房地产投资占到固定资产投资的20%，是最大的单一板块，比基建投资占比还要大，”马骏表示，“房地产投资下行还会影响到建材、机械、钢铁、水泥等行业。”
　　国家统计局公布的数据显示，9月份CPI同比上涨1.6%，CPI重回“1时代”。虽然相比上月已经有所回落，但相比上半年还是有所上升。
　　“猪肉价格上涨会使CPI有上行压力，但是不会太大。”马骏表示。在他看来，虽然CPI涨幅还是正的，没有进入通缩，但需要防范通缩和强烈通缩预期的风险。
　　至于PPI，国家统计局公布的数据显示，9月PPI同比下降5.9%，降幅与上月持平。值得注意的是，PPI自2012年3月起已连续43个月负增长，虽然PPI降幅在2014年7月收窄，但此后由于原油(45.60,0.22,0.48%)价格下跌，降幅再次扩大。
　　“从走势来看，PPI掉头向下的时点和油价下降相符。从数量分析来看，对PPI影响最大的是油价变化。”马骏表示，“因此未来PPI的变化要看油价走势和产能过剩的改善情况。”
　　马骏指出，虽然我国GDP增长在减速，但城镇就业情况基本稳定。他引用人社部的数据指出，人社部公布的求人倍率(需求/供给)在上升，并且近期维持在1.1左右。
　　这和传统的经济学理论相悖：一般而言，经济增速放缓，失业率将上升。对此，马骏解释称，一个原因是我国劳动力适龄人口的下降缓解了就业压力。数据显示，我国劳动力人口在2011年达到9.4亿的峰值后持续下降。
　　“找工作的人减少了，因此不需要维持以前那么高的经济增速，就可以创造以前那么多的就业岗位，维持劳动力市场的稳定。”马骏说
　　另外一个原因则是服务业占GDP的比重加速提高。Wind数据显示，服务业占GDP的比重由2009年的44.4%上升到2014年的48.1%。“我们测算，服务业的劳动密集程度要比制造业高40%。也就是说，同样的GDP，服务业比制造业能多吸纳40%的就业。”马骏说。

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